강원랜드, 채권 평가손실 여파로 2026년 3분기 적자 기록
강원랜드는 상당한 규모의 채권 평가손실이 재무 실적에 영향을 미치면서 3분기 순손실을 기록했다. 카지노 방문객 감소와 진행 중인 숙박시설 리모델링도 매출에 추가적인 부담을 줬다.
한국의 카지노 및 리조트 운영업체인 강원랜드는 2026년 9월 30일로 종료된 3개월 동안 연결 기준 순손실 36억3,000만 원을 기록했다. 이는 전년 동기 기록한 순이익 1,130억7,000만 원에서 적자로 전환한 것이다.
강원랜드의 2026년 3분기 적자는 영업이익을 유지한 가운데 발생했다. 잠정 실적에 따르면 비영업손익 감소, 특히 금융자산의 공정가치 조정이 분기 적자의 주요 원인으로 작용했다.
카지노 영업 부진과 리조트 비카지노 사업의 기여도 감소로 매출도 하락했다.
채권 평가손실이 강원랜드 2026년 3분기 적자 이끌어
강원랜드의 3분기 매출은 3,694억5,000만 원으로 집계됐다. 이는 전년 동기 3,841억5,000만 원보다 3.8% 감소한 수치다.
영업이익은 596억7,000만 원으로 전년 동기 727억 원 대비 17.9% 감소했다. 영업비용은 0.5% 줄어드는 데 그쳐 매출 감소폭에 비례하는 수준의 비용 절감으로 이어지지 않았다.
이에 따라 영업이익률은 전년 동기 18.9%에서 16.1%로 하락했다. 더 큰 부담은 금융손익에서 발생했다. 강원랜드는 약 559억 원의 순영업외손실을 기록했으며, 이는 채권 수익률이 급격히 상승하면서 채권 투자자산의 공정가치가 하락한 데 따른 영향이 컸다.
회사는 해당 채권을 만기까지 보유할 경우 원금 보전과 이자 수익이 기대된다고 설명했지만, 평가 조정은 손익계산서에 반영됐다. 분기 실적을 평가할 때 이 차이는 중요하다. 이번 순손실은 카지노 영업에서 직접 발생한 현금 손실과 동일한 의미가 아니라, 채권 가치 하락에 따른 회계상 영향을 반영한 것이다.
그럼에도 부정적인 금융손익은 회사의 영업 부문에서 창출한 이익을 상당 부분 감소시켰다.
카지노 방문객 및 게임 매출 감소
카지노 사업은 여전히 강원랜드의 최대 매출원으로 자리하고 있지만, 해당 기간 게임 실적도 둔화됐다. 강원랜드의 3분기 카지노 방문객은 64만39명으로 전년 동기 대비 3.2% 감소했다. 총게임매출(GGR)은 3,594억 원으로 2.5% 줄었다.
일반 고객을 대상으로 하는 매스마켓 부문의 부담이 더 컸다. 해당 부문의 GGR은 4.8% 감소했다. 방문객 감소와 고객 1인당 지출 축소가 하락에 영향을 미쳤다.
반면 회원제 게임 부문은 반대 흐름을 보였다. VIP GGR은 방문객 수가 11.1% 증가하고 드롭액이 5.2% 늘어난 데 힘입어 9.6% 증가했다.
이러한 상반된 실적은 고액 고객 부문의 성장이 전체 카지노 영업장에서 나타난 부진을 상쇄하기에는 충분하지 않았음을 보여준다.
재무제표에 반영된 순게임매출은 1.8% 감소한 3,278억 원을 기록했다. 이 회계상 지표는 콤프 포인트 차감분을 반영하고 카지노 식음료 매출을 포함하기 때문에 GGR과는 차이가 있다.
이번 실적은 회원제 부문에서 긍정적인 흐름이 나타났음에도 강원랜드가 전체 카지노 매출 성장을 유지하는 데 여전히 어려움을 겪고 있음을 시사한다.
리조트 리모델링이 비카지노 매출에 영향
강원랜드의 비카지노 사업은 카지노 사업보다 더 큰 폭의 매출 감소를 기록했다. 3분기 비카지노 매출은 전년 동기 대비 17.4% 감소한 417억 원으로 집계됐다. 숙박시설의 이용 가능 객실 수를 제한한 리모델링 공사가 진행되면서 호텔, 콘도미니엄 및 워터파크 사업 등이 감소에 영향을 미쳤다.
회사는 3월부터 리조트 시설 전반에 걸쳐 총 757개 객실을 대상으로 리모델링 공사를 시작했다. 이는 전체 객실의 약 41%에 해당한다. 이번 프로젝트에는 그랜드호텔 메인타워 477개 객실과 마운틴 콘도미니엄 280개 객실이 포함된다. 리모델링 일정은 현재 회계연도를 넘어 진행될 예정이다. 마운틴 콘도미니엄 공사는 2027년 4분기 완료될 것으로 예상되며, 그랜드호텔 메인타워 프로젝트는 2028년 1분기 마무리될 예정이다.
객실 이용 가능 수의 감소는 리조트 숙박 사업에 즉각적인 부담으로 작용한다. 이용 가능한 객실이 줄어들면 방문객 수용 능력이 제한되며, 호텔 매출과 리조트 내 다른 시설의 소비에도 영향을 줄 수 있다.
다만 이번 리모델링 프로그램은 노후화된 숙박시설을 개선하는 목적도 갖고 있다. 장기적인 성과는 객실 개선 이후 재개장한 시설이 방문 수요와 비카지노 소비를 얼마나 끌어올릴 수 있는지에 달려 있다.
2026년 1~9월 누적 실적은 흑자 유지
3분기 적자에도 불구하고 강원랜드는 2026년 첫 9개월 동안 흑자를 유지했다. 2026년 1월부터 9월까지 연결 기준 매출은 1조940억 원으로 집계됐다. 이는 2025년 같은 기간 1조1,110억 원보다 1.6% 감소한 수치다.
영업이익은 1,723억9,000만 원으로 전년 동기 2,054억8,000만 원 대비 16.1% 줄었다.
순이익은 1,459억 원을 기록해 2025년 첫 9개월 동안 기록한 2,505억 원보다 41.8% 감소했다.
이러한 수치는 3분기 적자가 이미 약화된 실적 흐름에 추가적인 부담을 줬음을 보여준다. 회사가 여전히 영업이익을 창출하고 있지만, 카지노 영업 부진과 리모델링에 따른 매출 압박, 금융자산 평가액 변동이 전반적인 수익성에 영향을 미쳤다.
공개된 수치는 잠정 연결 실적으로, 외부 감사 과정에서 조정될 가능성이 있다.
채권시장과 리조트 회복이 주요 변수
강원랜드의 최근 실적은 사업 운영 측면의 실적 유지와 투자 포트폴리오의 가치 변동 관리라는 두 가지 과제를 부각하고 있다.
카지노 방문객 수와 매스마켓 게임 매출은 핵심 사업의 실적을 판단하는 중요한 지표로 남을 전망이다. 동시에 리모델링을 마친 숙박시설의 재개장은 향후 분기 비카지노 매출에 추가적인 기여를 할 수 있다.
채권시장 움직임도 계속해서 실적에 영향을 미치는 요인이 될 전망이다. 채권 수익률 변화는 금융자산의 공정가치 평가액에 영향을 줄 수 있기 때문이다.
회사는 해당 채권이 만기까지 원금과 이자 지급을 제공할 것으로 기대된다고 설명했다. 이는 평가손실을 이해하는 데 필요한 배경을 제공하지만, 해당 손실이 공시된 수익성에 미친 영향을 없애지는 않는다.
현재 강원랜드는 2026년 마지막 분기를 앞두고 9개월 누적 순이익 흑자를 유지하고 있지만, 전년 동기 대비 수익성은 크게 약화된 상태다.
카지노 매출 안정화, 영업비용 관리, 리조트 매출 회복 능력은 숙박시설 리모델링이 진행되는 가운데 향후 실적 개선 여부를 결정하는 중요한 요소가 될 전망이다.
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